三季度GDP放缓至7.5% 9月CPI回落至1.9%

    2012年9月“第一财经首席经济学家月度调研”显示，来自国内外22家金融机构的首席经济学家预测，三季度GDP同比增速将放缓至7.5%，低于统计局公布的二季度水平（7.6%）。9月CPI同比增速将回落至2.0%以内，预测均值为1.9%，低于统计局公布的8月水平（2.0%）。9月投资消费均与上月保持一致，进出口增速有所加快。

　　2012年10月“第一财经首席经济学家信心指数”为50.2，较上次调研水平（49.7）有所上升。

　　信心指数：预测均值

　　50.2 大幅回升

　　调研结果显示，2012年10月“第一财经首席经济学家信心指数”预测均值为50.2，较9月信心指数水平（49.7）大幅回升。其中，花旗集团给出了最大值51.0，中信建投给出了最小值49.7。

　　2012年9月官方PMI为49.8，较上月回升0.6个百分点，接近临界点，为2012年5月以来连续4个月回落后的首次回升。

　　中国银行首席经济学家曹远征预计，受政策刺激和基数效应的影响，四季度经济有望小幅回升，经济运行总体上保持低增长、低通胀态势。

　　招商证券首席经济学家丁安华也认为，四季度总需求将进入相对稳定阶段，经济增速较三季度将继续回升。

　　花旗集团中国高级经济学家丁爽分析称，我国企业去库存可能已经进入收尾阶段，9月PMI显示，原材料库存指数上升，产成品库存指数下降，购进价格指数反弹到50以上，出现了补库存的先兆，如果最终需求保持稳定，生产活动将在四季度回升，GDP增速有望小幅反弹到8%左右。

　　三季度GDP：预测均值

　　7.5% 继续放缓

　　调研结果显示，三季度GDP同比增速预测均值为7.5%，中位数7.4%，继续较二季度水平（7.6%）放缓。其中，中国银河证券和交银国际给出了最大值7.8%，法国巴黎证券给出了最小值7.1%。

　　中信证券首席经济学家诸建芳认为，三季度GDP增速仍将小幅回落，由于此前工业增长继续回落，这明显拉低了GDP的增长，但是考虑房地产市场的复苏可以部分对冲第二产业增长的下降，预计三季度GDP同比增长7.5%左右，环比增长1.8%左右。

　　交通银行首席经济学家连平也预计，因市场短期信心偏弱，二季度启动的诸多稳增长政策的效果时滞可能延长至年末，三季度GDP实际增速较二季度仍将略有放缓。

　　不过，在丁爽看来，虽然三季度工业生产可能继续减速，但农业、建筑业和服务业稳步增长，可能弥补了制造业的疲弱，因此其预计三季度GDP同比增长7.6%，和二季度持平。

　　丁安华也认为，受前期政策影响，总需求将逐步从持续回落过渡到企稳回升，经济主体库存行为也将逐步发生转换，特别是基建投资回升的带动，三季度经济将逐步企稳。

　　民生证券首席经济学家邱晓华表示，三季度可能是中国经济阶段性底部，预计GDP同比增速为7.4%，四季度略有回升，全年可能达到7.8%，虽然中国经济目前到了困难时期，但并不会出现硬着陆，其中基建投资和房地产投资能否企稳以及稳增长政策力度和时机将成为影响宏观经济运行的重要因素。

　　CPI：预测均值

　　1.9% 略有回落

　　调研结果显示，9月CPI同比增速预测均值和中位数为1.9%，低于统计局公布的8月水平（2.0%）。其中，民生证券等3家机构给出了最大值2.1%，中国银河证券给出了最小值1.5%。

　　诸建芳预计，随着食品价格出现季节性回升，非食品价格继续季节性小幅回升，9月CPI同比上涨2.0%。

　　连平认为，虽然近几个月国内新涨价因素回升以及发达国家量化宽松货币政策操作力度加大等预期增加了未来物价反弹的压力，但受翘尾因素回落、国内生产需求不振、油价可能下调、国内粮价可能平稳、经济增速难以大幅回升等因素影响，预计年内物价不会出现大幅反弹，全年CPI同比增速将在2.8%左右，不过明年物价可能又将进入新一轮上升周期。

　　9月PPI同比增速终于止住数月来的跌势。调研结果显示，9月PPI同比增速预测均值为-3.5%，持平统计局公布的8月水平。其中，交通银行给出了最大值-2.4%，中金公司等3家机构给出了最小值-4.0%。

　　华泰联合证券首席宏观分析师张晶预计，9月PPI同比下降-3.7%，仍处于下滑通道。

　　不过，连平认为，国际宽松货币环境推高大宗商品价格上涨，将成为PPI止跌回升的主要原因，但未来反转趋势的形成还依赖国内生产需求的企稳回升，预计PPI同比增速全年底部已出现，未来PPI将逐步回升，全年同比将在-1%左右。