生意社：基本面疲软 有色金属颓势难改

　　2015年1月份有色市场依然处于下滑通道，重心较2014年下移，整个板块在1月呈现了月初震荡、中旬暴跌，之后震荡上扬，月末小幅回调的状态。生意社监测数据显示，月初有色行业指数为769点，月末下滑至758点，整体下降11点，且1月中旬有色指数751点，达到近五年新低。基本面疲软、下游需求不足等不利因素一直困扰着整个市场，1月份的有色市场在铜等金属的带动下，使有色市场依然在下跌行列之中。这正如生意社大宗商品供需指数BCI反映的情况一致。2015年1月，大宗商品数据商——生意社发布的中国大宗商品供需指数（BCI)为-0.64，均涨幅为-4.05%，反映该月制造业经济较上月呈收缩状态，经济下行风险加大。

　　从榜单上来看，1月有色市场继续跌多涨少局面，但下跌品种较上月有所减少。其中54.84%品种下跌，9.68%品种持平，35.48%品种上涨。上涨品种主要集中在贵金属和稀土版块。其中涨幅最大的为黄金，上涨幅度为5.49%，白银涨幅3.67%，位于涨幅第二位；跌幅最大的是基本金属铜，跌14.22%。从各版块指数来看，1月份除了贵金属上涨外，基本金属、稀土金属、小金属全体下跌。

　　基本金属方面，1月基本金属呈现了月初震荡、中旬暴跌，之后窄幅震荡，整体大幅下跌的状态。且除锡小幅上涨0.74%外无一幸免全体下滑。基本金属指数由月初的846点下滑至月末的817点，整体下跌了29点。其中铜跌幅最大，跌幅达到了14.22%。主要原因：1、油价继续暴跌、全球经济低迷打压基本金属，使伦敦基本金属一路下滑带动国内看空气氛；2、市场供应过剩继续拖累一部分金属大跌，有色金属除了铅锌供应出现明显收敛之外，铜精矿供给相对充裕，加工费走高及2014年四季度冲量使得冶炼厂满负荷生产，国内铜产量节节攀升，2014年9月产量为71.35万吨，10月创纪录达到73.27万吨，四季度产量继续保持高位。冶炼方面，企业开工率高企，但是下游需求不足，导致供给大于需求；3、整个市场成交相对平淡，下游按需采购为主；4、基本面疲软格局难改，拖累基本金属持续下滑。

　　小金属方面，1月小金属板块依然两极分化，但整体是大幅走跌的，指数由月初的866点下滑至月末的836点，整体下跌了30点。受需求提振，和钴市场仍受海外钴价小幅上调的影响，小金属钴1月份继续延续上涨态势，月涨幅为2.91%。除金属硅和海绵钛持平以外，其他全体下跌，且下跌幅度较大，其中铋跌11.53%，铟跌11.20%，锑跌53%，钨精矿跌6.49%。主要由于这几个品种基本面均偏弱，且下游消费者需求不高，贸易商反应降价后仍很难出货，导致价格继续大幅走跌，从而引起整个小金属板块指数下滑。

　　稀土金属方面，指数由月初的330点下滑至月末的329点，整体下跌了1点。1月稀土市场整体弱势持稳，金属钕和金属镨等部分产品价格出现小幅度上涨，镝铁合金，氧化镝等品种价格持续下滑。1月28日，工信部副部长苏波在稀土工作会议上表示，中国五矿等6大稀土集团将在2015年底前整合全国所有稀土矿山和冶炼分离企业，实现以资产为纽带的实质性重组。但稀土行业下游需求疲软，稀土多种产品价格持续走跌，多重政策利好将给稀土上市企业带来新机遇，扭转稀土行业的低迷不振。而下游市场的需求低迷状态并未改善，所以在第一季度稀土产品仅可能有小幅波动，价格依然在低谷。但随着政策利好和传统旺季的到来，2015年稀土行业有望在一季度末二季度初出现大的反弹，至8月达到年内新高，预计最高至800点，即稀土多数商品的价格有望翻番，之后四季度弱势下滑，但波动幅度并不会太大。

　　贵金属方面，1月国内现货黄金、现货白银均呈上行态势。本月月初，贵金属黄金受避险因素的影响，价格上行。瑞士央行在1月15日出入意料的宣布放弃干预欧元/瑞郎汇率，取消维持欧元/瑞郎1.2的下限，并且宣布下调基准利率至-0.75%，避险因素刺激，贵金属黄金白银价格上行。欧洲央行(ECB)的货币政策会议上推出QE，利好黄金。

　　生意社有色分析师赵静认为，基本金属方面，经过1月份的下跌，后期由于库存持续下降，在锌精矿和锌冶炼两个方面的未来供应收缩已经基本成为既定事实的背景下，锌将独领风骚，其余基本金属受下游需求端疲软影响，均以弱势下跌为主。2015年精炼铜供给增长超过4%。加上预期中的融资铜规模将会下降，显性库存或将增加，供求关系体现为供大于求，将会令铜价重心下移。稀土版块在政策利好的指引下将会出现反弹。小金属方面由于下游需求低迷，2月将继续保持小幅下滑局面；贵金属方面在有炒作因素情况下将继续保持上涨的局面。整体来看支持有色市场好转的因素并不多，有色各版块只有个别基本金属、小金属略有暖意，大部分有色金属颓势难改，预计有色金属市场2月份仍将弱势运行。

　　(文章来源：生意社)