市场焦点：今年一季度国内进口大豆预期到港量明显下降引关注

　　根据中国海关统计数据显示，2014年1月份，中国进口大豆591 万吨，较去年12月份的740万吨记录进口量明显下滑，但仍同比大幅增长。由于2月份期间中国春节的因素，2月份和3月份的进口大豆总量并不算很高，春节期间国内大豆压榨企业全面停机，一方面导致国内进口大豆库存持续增加，而另一方面对于节后市场需求的看空，也使得终端市场总体采购谨慎、豆粕消耗节奏减缓。总体来看，一季度国内进口大豆预期到港量的明显下降、国内油厂开工水平不会明显提升以及近月进口大豆成本的相对偏高，使得国内豆粕现货市场短期仍具抗跌性，但来自市场看空氛围的拖累以及后期供应压力的存在，因而豆粕现货市场仍将继续承压。

　　一方面，一季度国内进口大豆到港水平相对下降，沿海油厂总体开工水平不高

　　据中国海关初步统计称，今年1月份中国进口大豆591万吨，较2013年12月份下降20.13%，但同比依然增长23.64%。JCI来自市场的船期统计数据显示，2月份国内进口大豆预期到港量约为430-450万吨，3月份到港量预期为480-510万吨，部分1、2月船期大豆延至至3、4月份到港（见下图表）。春节期间国内沿海大豆压榨企业全面停机，而进口大豆仍在陆续到港，导致大豆库存持续增加，但因2月份整体压榨量的大幅下降，加上油厂仍有大量未执行合同，因而豆粕供应暂无压力。而近月国内进口大豆到港量并不算很大，随着近期工厂陆续开机生产，大豆库存将再度下降。

　　另一方面，南美新季大豆丰产大量上市节奏逐渐加快，继续关注天气及物流运输因素

　　随着南美新季大豆丰产上市的日益临近，且市场预期美豆中长期走势依然偏空，加上春节过后市场处于传统消费淡季之中，饲料企业追涨谨慎，因而使得节后豆粕消耗节奏明显放缓，多数大中型饲料企业豆粕库存从节前的10-15天左右降至目前的平均一周左右，这种看空心态或将限制豆粕现货价格的反弹空间。广东数船进口大豆因检验转基因序列而延迟卸货，或将影响当地部分油厂的大豆加工，对豆粕行情形成短期利好，但中长期来看并无太大影响。而随着后期南美进口大豆的陆续到货，国内市场供应无虞，需要继续关注南美天气、出口节奏以及即将到来的北半球新作播种天气，豆粕现货价格逐渐将进入上下两难处境。